ЦБ РФ не будет спешить со снижением ставки

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — самый лучший брокер бинарных опционов за 3 года!
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту на сумму 1000 $.
    Заберите свой бонус за регистрацию:

ЦБ РФ не будет спешить со снижением ставки

Пульс рынка

В преддверии референдума в Крыму политическая напряженность достигла апогея. В ходе встречи в Белом доме с А. Яценюком президент США выразил поддержку действующей власти на Украине. Вновь прозвучали обещания, что РФ придется заплатить, если она не изменит своего отношения к ситуации. В комитете иностранных дел Сената США вчера бы принят проект санкций, включающий визовые ограничения в отношении лиц РФ и Украины, чьи действия нарушают суверенитет Украины (голосование в Сенате пройдет до конца недели). По данным СМИ, этот законопроект не содержит санкций в отношении банков (аналогичных тем, которые применялись против Ирана). Похожий пакет санкций готовят и страны ЕС. Пока, однако, и ЕС, и США достаточно осторожны в своих высказываниях, возможные санкции, которые могли бы оказать заметный ущерб экономике РФ, не объявляются (по-видимому, существует понимание, что в случае введения взаимных экономических санкций пострадают и экономические интересы ЕС и крупных американских компаний, имеющих бизнес с РФ).

Распродажи в сегменте российских бумаг. Опасения введения санкций заставляют инвесторов продавать российские бумаги: с начала марта премия за украинский риск заметно возросла. Вчера осторожные продажи переросли в полноценный обвал цен: длинные ОФЗ подешевели на 2 п.п., при этом их доходности выросли на

50 б.п. (так, ОФЗ 26207 достиг отметки YTM 9,36%). Такое сильное движение произошло в условиях повышенных оборотов на валютном рынке (в паре руб./долл. 5 млрд долл. против 3 млрд долл. днем ранее), при этом корзина укрепилась на 10 коп. до 42,9 руб. (т.е. потенциально ЦБ вчера мог продать до 2 млрд долл.). Катализатором распродаж ОФЗ могло стать массовое срабатывание margin-calls, прежде всего, у нерезидентов, при этом локальные участники не спешат подставлять «биды» (в ожидании дополнительного предложения на продажу со стороны нерезидентов, их позиция в ОФЗ сейчас, скорее всего, заметно превышает 15 млрд долл.). Также продажи вчера ударили и по евробондам российских эмитентов, особенно, по тем, кто может пострадать из-за ситуации на Украине (выпуск GAZPRU 22 подешевел на 1,5 п.п., EVRAZ 20 — на 4 п.п.). Если ОФЗ все еще не выглядят перепроданными в сравнении со ставками недельного РЕПО ЦБ, то рынок евробондов, напротив, представляет собой «магазин качественных вещей с заметными скидками» (правда, есть риск того, что дисконты в ближайшее время станут еще больше).

Заседание ЦБ: ожидаем сохранения ключевой ставки на повышенном уровне. Пока ситуация с Украиной остается неразрешенной, и связанные с этим волнения передаются на валютный рынок, на наш взгляд, ЦБ не будет спешить со снижением ключевой ставки и возвращением к прежнему механизму интервенций. Нервозность на валютном рынке создает реальные риски для финансовой стабильности и банковского сектора, не говоря уже о дополнительном инфляционном давлении. При этом экстренные меры ЦБ (одновременное резкое повышение ставки и увеличение накапливаемых интервенций на границе) принесли свои плоды: после серьезного падения рубля 3 марта (с эскалацией украинского конфликта) границы валютного коридора сместились только 3 раза (до 35,9-42,9 руб. сегодня на утро), и колебания курса стали более умеренными. Мы полагаем, что одним из немаловажных рисков в глазах ЦБ является конвертация компаниями и населением рублей в валюту, потенциал которой достаточно велик. С этой точки зрения, как мы считаем, экстренные меры регулятора продемонстрировали эффективность поддержания курса на достаточно стабильном уровне (для ограничения девальвационных ожиданий). Таким образом, мы продолжаем считать, что эти меры ЦБ сохранятся до тех пор, пока ситуация на Украине будет «давить» на валютный рынок (ведь даже в случае отсутствия серьезных санкций, нельзя исключать, что политическая дискуссия затянется). В частности, о том, что ситуация по-прежнему неблагоприятна для сворачивания мер косвенно свидетельствуют вчерашние заявления А. Моисеева о том, что Казначейство может возобновить покупки валюты для Резервного фонда не ранее, чем через 2 недели (при этом курс 36 руб./долл. в глазах регулятора выглядит «дороговато»). Что касается риторики пресс-релиза ЦБ завтра, мы полагаем, что акценты будут расставлены в пользу сохранения финансовых рисков и усиления инфляционного давления (эффект переноса, по нашим оценкам, уже проявился в февральских данных, и ЦБ может дать оценку своего видения ситуации).

Эта статья вас УДИВИТ:  Как работать на бинарных опционах

МКБ: розничный сегмент добавил маржи

МКБ (BВ-/B1/BВ), 13-й по величине активов банк в РФ, опубликовал финансовые результаты за 4 кв. 2020 г., которые произвели на нас нейтральное впечатление. Кредитный портфель вырос на 6% до 318 млрд руб., продемонстрировав по итогам года впечатляющий для универсального банка рост в 54%. Показатель NPL 90+ остается на низком уровне 1,3% (против 1,2% в 3 кв.), однако появились некоторые признаки ухудшения качества корпоративных кредитов. Чистая процентная маржа (по итогам года — 5,2%) является комфортной в сравнении со стоимостью риска на уровне

2,1%. Банку удалось увеличить чистую прибыль (на 81% кв./кв. до 3,25 млрд руб.), главным образом, за счет заметного роста процентного дохода (на 18% кв./кв.) темпами, опережающими кредитование. Давление на капитал оказало повышение коэффициентов риска (по темпу роста RWA в два раза опередил кредитный портфель, +13% против 6,4%). Достаточность капитала 1-го уровня снизилась на 1,1 п.п. до 11% (по Базель 1). Показатель Н1.0 (достаточность собственного капитала по Базель 2 на основе РСБУ) составил 12,33% на 1 февраля 2020 г., что является умеренным уровнем для универсального банка. Мы полагаем, что высокий темп кредитования (сопоставимый с 2020 г.) без пополнения капитала 1-го уровня поддержать не удастся.

Лучшие платформы бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — самый лучший брокер бинарных опционов за 3 года!
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту на сумму 1000 $.
    Заберите свой бонус за регистрацию:

Основной прирост кредитного портфеля обеспечил розничный сегмент (+18% за квартал и +94% за год), главным образом, за счет кредитов наличными (+23% кв./кв.), несмотря на насыщение рынка и ухудшение их качества у большинства розничных банков. Доля розницы в портфеле достигла 31% (против 24% в 2020 г.). Рост корпоративного кредитования оказался весьма скромным — 2% кв./кв. По-видимому, фокус на развитии розничного кредитования и стал основной причиной опережающего увеличения процентного дохода.

Показатели NPL 90+ как в розничном, так и в корпоративном сегментах находятся на низких уровнях (3,9% и 50 б.п. В сегменте банковских бумаг в настоящий момент мы отдаем предпочтение коротким старшим выпускам RUSB 17 (YTP 12% @ июль 2020 г.) и AKBHC 15 (YTM 11%).

ТМК: 2020 г. завершен на позитивной ноте

ТМК (В+/В1/-), крупнейшая российская трубная компания, опубликовала финансовые результаты за 4 кв. 2020 г. по МСФО, которые мы оцениваем в целом нейтрально. Как и ожидалось, показатели последнего квартала года оказались значительно лучше, чем в 3 кв. 2020 г., благодаря росту отгрузок бесшовных OCTG и линейных труб в РФ, а также в США. Улучшение структуры продаж (в пользу более маржинальной продукции) позволило заметно повысить рентабельность по EBITDA — до 15,7% (улучшение произошло во всех дивизионах: в российском — она выросла кв./кв. с 13% до 18%; в американском — с 10% до11%, в европейском — с 11% до 14%). В результате по итогам всего года снижение показателей, как и прогнозировал менеджмент, оказалось не столь значительным г./г.

Долговая нагрузка за 4 кв. сократилась до 3,8х в отношении Чистый долг/EBITDA, при этом доля краткосрочной задолженности (398 млн долл.) снизилась до 11%. В качестве источников ликвидности компании доступны денежные средства (93 млн долл.), а также невыбранные банковские кредитные линии общим лимитом 1,6 млрд долл.

Физические объемы продаж в 4 кв. выросли на 7% кв./кв. до 1,09 млн т: объемы реализации бесшовных труб увеличились на 15% до 617 тыс. т благодаря сезонно более высокому спросу со стороны нефтегазовых компаний в РФ. При этом реализация сварных труб сократилась на 3% (ТБД и промышленные трубы). В целом за 2020 г. объемы реализации ТМК увеличились на 1% до 4 287 тыс. т (при росте рынка в РФ на 4%). Отметим, что в 2020 г., несмотря на снижение импортных пошлин на трубную продукцию на 5-13,8% в рамках вступления РФ в ВТО, были введены антидемпинговые пошлины на продукцию ключевого украинского производителя труб Интерпайп (18,9-19,9%), а также на определенные виды труб из Китая (19,15%). Вместе с действующей импортной квотой это позволило удержать импортные поставки в РФ на уровне 2020 г.

Эта статья вас УДИВИТ:  V Trende (Втренде) отзыв о программе – стоит ли доверять

Менеджмент ТМК в целом позитивно оценивает перспективы трубного рынка в 2020 г., ожидая увеличения спроса со стороны нефтегазовых компаний, в т.ч. на премиальную продукцию на фоне активизации горизонтального бурения и усложнения условий разработки месторождений (при этом, по прогнозам менеджмента, рынок ТБД останется на уровне 2020 г.).

По оценкам менеджмента, наблюдаемое обесценение рубля не должно значительно повлиять на операционную прибыль компании: 50-60% продукции российского дивизиона экспортируется, однако, по словам менеджмента, экспортные поставки могут быть увеличены, учитывая наличие спроса. Кроме того, с 1 апреля 2020 г. ТМК повышает цены по новым контрактам на 5-10% (отметим, однако, что контракты с ключевыми клиентами на этот год были заключены в конце 2020 г.).

В ходе телеконференции менеджмент отметил, что влияние «украинского фактора» на операционную деятельность компании минимально (ТМК не имеет там активов, поставки конечной продукции в страну незначительны, в (крайнем) случае приостановки поставок сырья из Украины (доля невелика), его можно будет приобрести у других поставщиков).

Чистый операционный денежный поток в 4 кв. увеличился в 2 раза кв./кв. за счет улучшения прибыльности и снижения инвестиций в оборотный капитал. Его было достаточно для финансирования капвложений (всего в 2020 г. на них было направлено 397 млн долл.). В 2020 г. менеджмент планирует постепенное снижение инвестиций в связи с завершением последнего ключевого проекта — модернизации производства бесшовных труб на Синарском заводе (запуск обновленного оборудования — летом 2020 г.). Напомним, что в соответствии со среднесрочной стратегией ТМК, одной из ключевых целей является снижение долговой нагрузки до 2,5х (Чистый долг/EBITDA) в течение ближайших 2-3 лет, для чего планируется ограничить капитальные затраты 1,1 млрд долл. в следующие 3 года.

В условиях эскалации украинского конфликта российские евробонды оказались под давлением продавцов, и бумаги ТМК не стали исключением, но они пострадали меньше, чем выпуски Евраза. Это привело к расширению спредов EVRAZ 18 — TRUBRU 18 и EVRAZ 20 — TRUBRU 20 на 100 б.п. до 170 б.п. и 140 б.п., соответственно, что выглядит оправданным, учитывая наличие прямых бизнес-рисков на Украине у Евраза. Мы считаем, выпуск TRUBRU 18 выглядит дорого в сравнении с TRUBRU 20 (спред между ними составляет 170 б.п.). Лучшей альтернативой являются бонды NORDLI 18 (YTM 8,3%), которые поддерживаются продолжающим ростом цен на золото (+15% с начала года).

Снижение ключевой ставки не поможет: банкиры продолжат наживаться на россиянах

Доходы по депозитам никогда не превысят проценты по кредитам

13.12.2020 в 19:12, просмотров: 22933

Низкая инфляция и относительно стабильный курс национальной валюты позволили Банку России на последнем в 2020-м заседании совета директоров в пятый раз за год снизить ключевую ставку — еще на 25 процентных пунктов.

Теперь этот показатель составляет 6,25%. Теоретически снижение ставки должно позволить населению брать кредиты по более привлекательной процентной ставке. На практике же, как указывают эксперты, кредитные учреждения не спешат вслед за ЦБ умерить свои аппетиты: за доступный потребительский кредит они продолжают требовать фактически те же проценты, что и полгода–год назад. Также падает доходность вкладов на депозиты, а российский рынок становится все менее привлекательным для зарубежных инвесторов.

Настолько низкую ключевую ставку Россия не видела с марта 2020 года, когда она составляла всего 5,5%. Спустя менее года — в феврале 2020-го — показатель вырос до 17%. Это было связано с резким обвалом курса национальной валюты (доллар подорожал почти до 80 рублей), а также с падением нефтяных котировок (они провалились со $115 до $50 за баррель).

Затем ЦБ несколько лет варьировал ставку, а в этом году взял наконец курс на понижение, проделав это целых 5 раз — с 7,75% до 6,25%. Такая тенденция была подкреплена макроэкономическими факторами: средний курс доллара практически не поднимался выше 65 рублей, а сейчас «зеленый» и вовсе оценивается всего в 62,5 рубля. Нефтяные котировки тоже не проваливались — весь год колебались в районе $60 за баррель, что вполне устраивало российское правительство, заложившее в бюджет цену в $40.

Эта статья вас УДИВИТ:  Когда переходить от демо-счета к реальному в трейдинге

При этом снижение процентных ставок по кредитам создало серьезную финансовую проблему: граждане все больше залезали в долги. Доля потребительских займов в портфеле российских банков в начале осени превысила 25%, отмечает Национальное рейтинговое агентство. По данным Бюро кредитных историй, число россиян, имеющих до трех непогашенных займов, выросло на 12% и составило 15 млн человек. Это примерно треть от общего числа заемщиков. Средний долг у заемщиков всего с одним кредитом достигает 140 тыс. рублей. Тем, кто взял от двух до четырех кредитов, предстоит погашение долга в среднем в 300–500 тыс. рублей.

Как население будет выбираться из долговой кабалы — не ясно. В этом году, как обещает премьер Дмитрий Медведев, реальные доходы населения вырастут примерно на 0,2–0,3%. Учитывая, что средняя заработная плата россиян находится на уровне 42 тыс. рублей, реальная прибавка составит максимум две сотни. По кредитам придется платить гораздо больше.

Несмотря на то, что снижение ключевой ставки должно привести к падению банковских процентов по займам, кредитные организации не собираются терять прибыль, которую собирают с нуждающихся в деньгах людей. По словам директора по стратегии АО «Финам» Ярослава Кабакова, средневзвешенные ставки по рублевым кредитам физическим лицам снизились всего на 0,3%, тогда как суммарное снижение ключевой ставки ЦБ составило 1,5%. В то же время проценты по депозитам упали почти на 0,5%.

«Банки очень медленно снижают ставки по кредитам, — говорит старший аналитик ИАЦ «Альпари» Анна Бодрова. — Они зарабатывают на комиссиях и высоких процентах. В то же время ставки по рублевым депозитам будут падать дальше более высокими темпами, потому что банкам невыгодно переплачивать за пользование деньгами населения».

Что будет со ставкой дальше? Журналисты пытались выяснить это, задав главе ЦБ Эльвире Набиуллиной на пресс-конференции вопрос, «ястреб» она или «голубь» (первые на финансовом сленге выступают за высокие ставки и жесткую денежную политику, вторые — наоборот). «Не уверена, птица ли я вообще», — парировала Набиуллина.

Заголовок в газете: Не на тех ставку делаете
Опубликован в газете «Московский комсомолец» №28151 от 14 декабря 2020 Тэги: Валюта, Инфляция, Финансы, Деньги Персоны: Дмитрий Медведев, Эльвира Набиуллина Организации: ЦБ РФ — Банк России Правительство РФ Места: Россия

Центробанк не будет спешить со снижением ключевой ставки

Центральный банк России не спешит со снижением ставки, так как мягкая денежно-кредитная политика (ДКП) может привести к стагнации в экономике на фоне высокой инфляции. Вместе с тем изменить ситуацию к лучшему с помощью инструментов ЦБР и бюджетной политики без других мер невозможно, сказал на заседании комитета по финансовым рынкам Госдумы РФ первый зампред Банка России Дмитрий Тулин, передает Reuters.

По его словам, регулятор выбрал бы другую политику, если бы считал, что его действия слишком жесткие или глушат экономический рост.

Ключевая ставка Банка России на сегодняшний день — 11 процентов годовых. Она была установлена с августа 2020 года, но ожидания ее снижения по-прежнему поддерживают финансовый рынок РФ, даже несмотря на то, что на заседании в конце апреля регулятор опять проявил консерватизм.

По словам Тулина, снижение ставки сейчас не привело бы к экономическому росту, кроме того, спешить с этим нельзя, ведь стабильность ставки уже говорит о нормализации ДКП.

Сейчас стабильность валютного курса обеспечить невозможно из-за структуры экономики, но в сложившихся условиях нет ничего ненормального: поддержание какое-то время высокого уровня реальных ставок не навредит экономике, добавил он.

Самые честные и надежные брокеры бинарок:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место — самый лучший брокер бинарных опционов за 3 года!
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту на сумму 1000 $.
    Заберите свой бонус за регистрацию:

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Основы торговли бинарными опционами